黄金多头创多项纪录 券商称趋势性行情未了

　　时隔六年，上期所的黄金期货主力合约上终于再次出现了3打头的价格。

　　“已经很多年没有见过这个价格了！”有业内人士激动地晒出今天的黄金期货价格。

　　多头创下多项纪录

　　从近期表现来看，黄金的多头已经悄悄创出多项纪录：

　　截至本周二，现货黄金连续5个交易日收涨，创今年2月以来最长连涨纪录；

　　全球最大黄金ETF――SPDR GOLD TRUST周一持仓量增长2.21%，创2016年7月以来最大单日百分比增幅；

　　金银价格比率接近90，为26年来最高；

　　纽约商品交易所(COMEX)黄金期货站稳1330美元/盎司，并创三个月以来新高；沪金主力合约站上300元/克，创六年新高。

　　分析人士指出，全球避险情绪加重、美国股市波动等因素都促使资金流入黄金市场。

　　近一个月COMEX黄金期价走势

　　近一个月标普500指数走势

　　值得注意的是，黄金发力的同时，其他贵金属如白银、铂金等则出现资金流出，相对眼下的黄金而言，其投资价值被市场所“嫌弃”。基本金属更是受全球经济回落预期影响而表现黯淡，黄金一跃成为金属市场吸金主力。

　　“随着外部扰动加剧，美国经济从高点回落的速度有望加快，市场避险情绪增加，全球资产配置有望继续流向贵金属。”分析人士称。

　　另一个值得投资者关注的信号是，刚刚过去的5月，国际金价短期和长期波动率均创出近20年新低。

　　业内分析人士解释，从历史看，短期波动率创出极低值后就会迎来较大的行情，而月线波动率创出极低值后，是否会迎来长期的趋势性行情有待观察。

　　背后两大逻辑

　　总体而言，近期黄金市场表现为两大特征，一是价格持续上涨，二是内盘期价强于外盘。

　　中泰证券有色金属行业分析师谢鸿鹤、李翔表示，金价短期表现背后受到两个不同的逻辑影响，即人民币贬值和美债收益率下行。

　　首先，回顾金价自4月底以来表现，4月底到5月中下旬，内外盘金价走势反映的是人民币贬值，人民币贬值带动内外盘比值升高，可以明显看到，黄金内盘强于外盘。

　　其次，外盘金价快速上涨，反映的则是美国经济超预期疲弱――不仅美债收益率曲线倒挂程度为2007年来最强、消费者支出远不及前值，更重要的是，当前美国5月制造业PMI数据终值创2009年9月份以来新低，超预期疲弱。

　　“我们判断黄金价格走向的依据仍是美债真实收益率，而真实收益率回落通常分为两个阶段：第一阶段真实收益率下行的主要驱动来自国债收益率的回落；第二阶段真实收益率下行的驱动力主要是通胀抬头，政策与通胀的错位。当前正处于第一阶段，即驱动力为国债收益率的回落。”谢鸿鹤、李翔认为，预计金价近期仍会沿着“美经济回落、再次宽松”等导致的真实收益率下行而上涨。

　　值得一提的是，近期原油价格下跌或将成为黄金上涨的推手之一。安信证券分析师齐丁表示，原油价格大跌，市场预计后续这或将对美国通胀形成拖累，降息可能性提升，2018年四季度出现的黄金和原油反向关系或再度出现。

　　“聪明钱”已入场

　　6月4日，全球最大黄金ETF――SPDR Gold持仓增加16.44吨，增加量创下2016年7月6日(增加28.81吨)以来新高。当前持仓量为759.65吨，创近两个月新高。

　　5月以来SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量

　　国内方面，部分黄金ETF近期开始受到资金青睐。例如，4日华安黄金ETF出现了3570万份净申购，基金份额升至17.55亿份。

　　金价上涨也助推了A股相关标的反弹，黄金股近期走势也非常强劲。5月27日以来，山东黄金、湖南黄金、中金黄金等个股的涨幅接近甚至超过10%。

　　部分黄金概念股6月5日盘中表现

　　近8个交易日黄金珠宝指数走势

　　对于后市，申万宏源认为，美国经济震荡走弱，全球避险情绪上升，看好黄金板块。全球避险情绪回归，美国长短期收益率倒挂程度不断加深，美国经济长期增长担忧加剧。数据上，美国下修一季度GDP，4月新屋销售、零售销售同比下滑，经济增速放缓迹象愈发明显。继续看好黄金板块。

　　中泰证券认为，黄金趋势性行情并没有走完，从相对收益角度看，黄金股年内不悲观，黄金股配置价值依旧。

（文章来源：中国证券报）